Boom historique à la Bourse de Casablanca : Une vague record d’introductions en bourse remodèle l’investissement au Maroc

La Bourse de Casablanca retrouve son éclat : une vague record d'introductions en bourse et une audience qui redessine le paysage national de l'investissement

Depuis des années, la Bourse de Casablanca connaît un essor sans précédent qui lui redonne son rôle historique d'un des moteurs les plus importants du financement de l'économie nationale. Après une longue période de stagnation, le marché des introductions en bourse est revenu pour attirer des entreprises de différentes tailles et secteurs, et attirer un large public d'investisseurs individuels, ce qui a créé une nouvelle dynamique qui pourrait façonner les caractéristiques d'une phase financière plus mature au Maroc.

Une vague record d’introductions en bourse remodèle l’investissement au Maroc

Cinq années de dynamique : les cotations remodèlent le marché

Entre 2020 et 2025, huit entreprises marocaines ont choisi d’entrer sur le marché par le biais d’une introduction en bourse, un chemin qui a débuté timidement avec la cotation d’Aradei Capital pendant la pandémie de Corona, avant de s’accélérer remarquablement avec les entreprises :

TGCC, Disty Technologies, Akdital, CFG Bank, Groupe CMGP, Vicenne , Cash Plus et SGTM.

Durant cette période, ces entreprises ont pu mobiliser près de cinq milliards de dirhams, signe du retour de la confiance dans le marché des capitaux comme principal levier de financement de la croissance.

Cette dynamique représente un changement profond puisque les cotations ne se limitent plus aux grands groupes mais incluent désormais des entreprises de taille moyenne, dont un certain nombre sont soutenues par des fonds d'investissement en capital développement. Cette évolution a contribué à faire de la bourse une station de financement naturelle dans le cycle de vie de l'entreprise marocaine moderne.

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Un nouveau système qui pousse vers le marché financier

Lors du séminaire de présentation de Vicenne IPO, Younes Benjelloun, co-fondateur et directeur général de CFG Bank, a souligné que le marché assiste à la naissance d'un écosystème intégré allant des start-up et moyennes entreprises, en passant par les fonds d'investissement, jusqu'à la bourse pour financer leur expansion.

Il a souligné que le rythme des souscriptions est passé d'une transaction par an à un rythme qui pourrait bientôt atteindre trois transactions, avec un objectif idéal d'une transaction par mois, en adéquation avec la diversité de l'économie nationale, dont certains secteurs sont encore absents de l'écran boursier, comme l'automobile et le textile.

D'une longue crise à un retour en force

Entre 2010 et 2019, seules quatre opérations ont été enregistrées en dix ans dans un contexte de faibles niveaux de liquidité Mais depuis 2020, les autorités financières ont su relancer ce marché grâce à des réformes structurelles, au moment où émerge une nouvelle génération de gestionnaires qui voient la cotation comme une opportunité de financement et de gouvernance et non seulement comme une complexité administrative.

Une demande populaire sans précédent : les introductions en bourse se transforment en un événement national

L’une des caractéristiques les plus marquantes de la récente vague est le fort retour de l’investisseur individuel marocain en bourse :

Vicenne : Plus de 37 000 abonnés

CMGP : Plus de 33 000 abonnés

Cash Plus : Un nombre record de 81 mille abonnés, le plus élevé de l'histoire du marché marocain

Elle a également enregistré des taux de couverture exceptionnels de :

• 64 fois pour Vicenne
• 37 fois pour CMGP

Cette forte participation reflète clairement la grande conscience financière et la facilité de souscription grâce à la digitalisation, en plus de la large couverture médiatique qui a accompagné ces opérations.

Les sociétés de bourse confirment que la demande croissante d'ouverture de comptes, notamment de la part des jeunes urbains depuis fin 2023, a fait des introductions en bourse des moments d'éducation financière collective qui reconnectent les familles marocaines à la culture de l'investissement.

Un marché qui reflète la véritable économie nationale

Les nouvelles cotations témoignent d'un changement dans l'image de la Bourse, puisqu'elles représentent désormais des secteurs directement liés aux enjeux stratégiques du Maroc, tels que :

• Construction et gros travaux
• Santé
• Industries agricoles et alimentaires
• Services financiers

Il s’agit d’une diversification importante, qui rompt avec les années où le marché se concentrait autour des banques, de l’immobilier et des télécommunications.

Les augmentations de capital sont également devenues plus fréquentes que les ventes d'actions, ce qui reflète la volonté des entreprises de financer leur expansion plutôt que de générer des bénéfices immédiats pour les actionnaires. La qualité de la préparation à la cotation en termes de gouvernance, d'audit et de communication financière s'est améliorée grâce aux réformes de l'AMMC et de la Bourse de Casablanca.

En revanche, le marché alternatif des petites et moyennes entreprises commence à révéler son potentiel, l'expérience de Disty Technologies démontrant le succès d'un modèle de cotation simplifié destiné à ce type d'entreprises.

Défis à venir : d’un moment exceptionnel à un dynamisme permanent

Malgré tous les indicateurs positifs, le marché primaire reste limité par rapport à la taille de l’économie nationale.

Le taux de libre-échange reste faible, la liquidité diminue rapidement après la cotation initiale et la participation des investisseurs étrangers reste inférieure au niveau requis pour accroître la profondeur du marché.

Les experts estiment que le plus grand défi de la prochaine étape est de transformer l'intérêt actuel en participation durable.